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一、量化多因子選股簡介
1.量化多因子選股的概念
量化多因子選股就是運(yùn)用多因子模型,采用數(shù)量化的手段,篩選股票。簡而言之,即是設(shè)定選股條件,結(jié)合數(shù)據(jù),通過計(jì)算機(jī)找出符合我們要求的股票。量化多因子選股的最終目的是希望通過統(tǒng)計(jì)上的大概率,尋求穩(wěn)定的、具有賺錢效應(yīng)的個(gè)股。
量化多因子選股也有缺陷,例如:需要根據(jù)行情調(diào)整因子,或是選股模型被人效仿而導(dǎo)致策略無效等。
2.因子的種類
1)微觀因子
微觀因子主要來自于公司的微觀結(jié)構(gòu),與公司的生產(chǎn)經(jīng)營息息相關(guān)。微觀因子反映了公司的盈利、運(yùn)營、債務(wù)和成長狀況,通常包括:PE、PB、ROE、凈利潤增長率、營業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率等;
2)宏觀因子
宏觀因子的選取主要來自于政治法律、宏觀經(jīng)濟(jì)、社會(huì)習(xí)俗和技術(shù)發(fā)展等。有些宏觀因子需要先進(jìn)行量化才能進(jìn)行下一步研究,通常包括:GDP、利率、行業(yè)景氣度等等。
3)市場因子
市場因子主要來自于股票在交易過程中的價(jià)格和交易量變化。通常包括:資金流向、各類技術(shù)指標(biāo)等。
二、案例分析
根據(jù)上述內(nèi)容,我們簡單設(shè)計(jì)了一個(gè)“量化選股——白馬股”策略并進(jìn)行測試,并對測試結(jié)果進(jìn)行分析。
1.策略設(shè)計(jì)
首先,我們設(shè)定股票篩選的范圍為A股滬深主板的股票。根據(jù)七個(gè)因子篩選成分股,因子為:每股盈利EPS、凈資產(chǎn)收益率ROE、動(dòng)態(tài)市盈率PE(TTM)、每股凈資產(chǎn)、營業(yè)收入復(fù)合增長率、凈利潤復(fù)合增長率及資產(chǎn)負(fù)債率。因子的具體參數(shù)設(shè)置如下:
1)根據(jù)上一年度公布的EPS,將數(shù)值設(shè)定為不低于0.25元;
2)根據(jù)上一年度公布的ROE,將數(shù)值設(shè)定為不低于10%;
3)根據(jù)交易日當(dāng)天的PE(本文建倉、調(diào)倉時(shí)間均為當(dāng)年4月第一個(gè)交易),將數(shù)值設(shè)定為不大于30倍;
4)根據(jù)上一年度公布的每股凈資產(chǎn),將數(shù)值設(shè)定為大于等于3元;
5)根據(jù)前5年公布的營業(yè)總收入,復(fù)合增長率設(shè)定在20%以上。
6)根據(jù)前5年公布的凈利潤,復(fù)合增長率設(shè)定在20%以上。
7)根據(jù)上一年度公布的資產(chǎn)負(fù)債率,將數(shù)值設(shè)定為不大于40%。
然后,通過計(jì)算機(jī)篩選出每一個(gè)年度符合上述條件的股票,并在當(dāng)年4月第一個(gè)交易日進(jìn)行調(diào)倉換股。策略組合從2013年4月1日開始建倉,起始資金設(shè)置為1000萬,所有成分股均按照等權(quán)重建倉、調(diào)倉。
最后,根據(jù)歷史回測的數(shù)據(jù),對策略進(jìn)行分析和修正。
2.回測結(jié)果
根據(jù)各年的數(shù)據(jù),符合上述條件的股票如下表1。從篩選的結(jié)果來看,符合條件的股票多數(shù)集中于消費(fèi)和醫(yī)藥行業(yè),其中食品飲料出現(xiàn)4次,醫(yī)藥制造出現(xiàn)4次,媒體出版出現(xiàn)4次。鐵嶺新城、駱駝股份和濟(jì)川藥業(yè)三只股票連續(xù)兩年被選入成分股中。
表1成分股一覽
時(shí)間 |
證券代碼 |
證券簡稱 |
2013年 |
000639.SZ |
西王食品 |
000719.SZ |
大地傳媒 |
|
000809.SZ |
鐵嶺新城 |
|
600551.SH |
時(shí)代出版 |
|
601888.SH |
中國國旅 |
|
2014年 |
000568.SZ |
瀘州老窖 |
000809.SZ |
鐵嶺新城 |
|
000858.SZ |
五糧液 |